O título acima sintetiza uma reviravolta nos ambiciosos planos traçados para a companhia de alimentos Kraft Heinz pelos bilionários brasileiros Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Beto Sicupira, que começaram a investir na empresa há seis anos, por meio do fundo 3G Capital.
Em fevereiro de 2013, quando a tradicional fabricante de ketchup Heinz foi comprada pelo 3G em sociedade com o megainvestidor americano Warren Buffet, o objetivo era claro: construir uma gigante global de alimentos, por meio de aquisições em série de marcas conhecidas. O trio, que havia construído o império da AB Inbev ao sonhar grande, como costumam dizer, achava que seria possível replicar na indústria de alimentos aquilo que haviam feito com enorme sucesso no setor cervejeiro. Com uma vantagem: enquanto o negócio de cervejas no mundo é oligopolizado, o de alimentos é bem mais pulverizado.
Ao lado de Alexandre Behring, o CEO da 3G Capital, acreditaram que a empresa competiria com Nestlé, Unilever e outras potências do ramo. Em 2015, veio a aquisição da Kraft, supostamente a primeira de uma longa consolidação. Logo depois, tudo mudou nesse mercado de alimentos industrializados e, hoje, Lemann, Sicupira e Telles consideram que o sonho deixou de existir. E não deve reviver, pelo menos não em um horizonte de tempo visível.
Isso quer dizer que, por mais que a companhia e seus executivos relutem em admitir e ainda mantenham viva no mercado a expectativa de novas aquisições de porte, elas não virão. A ordem daqui para a frente é consertar a empresa, livrá-la de problemas e transformá-la numa grande geradora de caixa, ou “cash cow”, como se diz no mundos dos negócios. Do jeito que está, mesmo com problemas, a empresa gera um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da ordem de US$ 6 bilhões por ano, algo bastante interessante em termos de retorno, principalmente quando se considera o baixo valor da empresa em bolsa.
Um dia planos mais ambiciosos podem até voltar ao radar, mas por ora, marcas mais envelhecidas devem ser vendidas, outras mais modernas devem ser compradas, ajustando o portfólio da empresa ao perfil mais exigente do consumidor atual. A Kraft Heinz tem marcas boas e outras nem tanto, um mix que funcionava bem quando o consumidor comprava o que lhe ofereciam na gôndola dos supermercado. Agora, não mais. A demanda por produtos mais saudáveis e frescos cresce, tornando difícil a vida de quem vende industrializados.
A avaliação interna é que a Kraft expôs ainda mais a companhia às mudanças do mercado consumidor. Com a compra da Kraft, que Warren Buffet recentemente admitiu ter custado caro, a empresa ficou com 70% de suas vendas concentradas no mercado americano e, dessas, 25% realizadas por meio da rede de supermercados Walmart. De lá para cá, o consumidor ficou muito mais volúvel, menos fiel a marcas, à medida que a variedade de produtos se multiplicou. O Walmart, por sua vez, passou a apostar nas marcas próprias e escantear os grandes nomes dentro de suas lojas, derrubando as vendas não só da Kraft Heinz, mas também de outros conglomerados do setor. Ao mesmo tempo, no mundo todo, o varejo digital ganha cada vez mais força, puxado por gigantes como Amazon e Alibaba. Tudo isso leva à convicção dos acionistas de que o cenário não voltará a ser favorável para uma grande consolidação em alimentos.
No meio do caminho para arrumar a casa, a companhia ainda tem que lidar com a investigação aberta pela Securities and Exchange Commission (SEC) sobre as práticas contábeis adotadas pela empresa em seu setor de compras e que afetou o resultado durante anos. A companhia já indicou que os efeitos não foram significativos, mas a empresa de auditoria PwC ainda conduz as averiguações e não apresentou um relatório final.
Na 3G Capital, a prioridade agora é arrumar a casa na Kraft Heinz. Não por acaso o CEO Alex Behring recentemente se desligou do conselho da cervejeira AB Inbev. Vai se dedicar mais fortemente à Kraft, com o reforço de novas cabeças, como Daniel Schwartz, que acaba de deixar, com sucesso, a posição de CEO da Restaurant Brands International, a empresa de redes de fast-food controlada pela gestora.
Fonte: Valor Econômico 18.04.2019